温氏、正邦抛售大猪 猪价短期高点已过！垂枝桦

生猪价格已高位下挫近两个月，养殖行业人士认为，节后生猪流通逐渐放开，春节期间压栏肥猪出栏，生猪供给增加，下游市场需求被高价挤压，加之学校、餐饮需求有限，高胡蔓藤猪价支撑被削弱，叠加养殖户追涨杀跌抢出栏，猪价进一步被压制。

关于后期走势，行业人士判断，现生猪出栏均重仍偏高，杀跌尚未进入后期阶段，短期内猪价仍存下跌可能，但中期猪价受供给缺口支撑，或仍较为坚挺，长期走势需观察10月补栏生猪出栏情况。

多因素致猪价高位下挫

2月中旬至4月中旬近两个月内，生猪价格持续高位下挫。今日北方猪价跌进15元。

关于猪价下跌原因，行业人士表示：“春节期间生猪流通受阻，而猪价处于历史高位，养殖户普遍压栏，本应110公斤左右出栏的猪普遍养到了130公斤左右，近期出栏需求不断释放，压栏肥猪出现集中出栏。”卓创资讯数据显示，上周生猪出栏均重为131.35KG，环比上涨0.47KG。

生猪养殖类上市公司也出现压栏肥猪出栏迹象。上市猪企发布的3月份销售报告显示，期内生猪出栏均重普遍上涨，正邦科技3月生猪出栏均重为127.62公斤/头，较上月增长3.67%;天康生物3月份商品猪(扣除仔猪、种猪后)销售均重131.04公斤;大北农商品肥猪出栏均重为136.89公斤。温氏股份在3月份销售简报中表示，公司提升了肉猪出栏体重。

出栏需求陆续释放，供给逐渐增加时，下游消费受到新冠疫情影响，市场容量较为有限。行业人士分析称：“一方面国家在2、3月份放出15万吨左右储备肉，对市场需求形成冲击，另一方面，需求端受到高猪价挤压，节后屠宰增量微弱，机构需求方面也不理想，学校刚开始部分开学，餐饮需求绝对值有限，整体需求量较为低迷。”卓创资讯数据显示，上周重点屠宰企业开工率仅为17.07%，同比下滑近20个百分点。

肥猪出栏叠加需求有限，猪价出现高位回落，而回落的猪价进一步刺激养殖户抢出栏。某中型养殖户告诉记者：“在近期猪价下行时，散养户担心猪价进一步下跌，存栏肥猪出栏较多。另一方面看，确实到了必须出栏的时候，首先是压栏肥猪长一公斤肉所需饲料越来越多，其次是4月份必须要腾出栏位引进仔猪，赶在10月份前后出栏下一批生猪。”

对于猪价下跌原因，某养殖行业专家补充称，在消费不振，肥猪消化缓慢时，大量出栏势必引发猪价下行，此时北方产区向南方销区调运逐步放缓，北方产区价格下滑趋势快于南方销区。

短期下跌未止中期或仍坚挺

关于猪价未来走势，业内人士认为短期难以止跌。上述行业专家认为，生猪养殖行业规模化程度仍较低，杀跌趋势形成后会持续一段时间。国家统计局数据显示，2019年全国生猪出栏量5.4亿头，而上市猪企出栏量仅4000多万头，不足10%。

而上述养殖行业人士也认为猪价台湾觿茅短期内将继续下探，他分析称：“现在出栏均重较高，一般情况下，出栏均重高说明出栏的还是压栏肥猪，出栏均重下行甚至偏低时，说明产能出清到了一定阶段，猪价才更有可能进入上涨通道。”

对于3至6个月内的中期阶段，业内人士认为，猪价在供给缺口下或仍较为坚挺。上述中型养殖户告诉记者：“现在生猪不如两个月前紧缺，但市场并不像猪周期底部，存栏过剩销售困难，现在仍处于有猪不愁卖的阶段，价格需适当放低后仍有较大利润空间。”该观点获得行业专家与行业人士认可。

中国政府网数据显示，截至2豺皮樟月底，我国能繁母猪存栏2105万头，较2017年的3500万头左右下滑了40%左右。而我国能繁母猪年提供断奶仔猪数(PSY)为16-17头左右，即对应的仔猪数量较2017年仍有较大缺口。

对于10月份之后的长期阶段，上述行业专家与业内人士意见相左。行业人士认为3、4月份出现了集中补栏，未来需求端出现一定削减后，年底有望补足生猪产能缺口，猪周期或结束高位运行，进入下行轨道。想对应的是，近期仔猪价格飙涨，中国畜牧业信息网数据显示，截至3月27日，22个省市仔猪平均价为135.47元/公斤，该价格创历史新高，较去年同期的27.04元/公斤上涨5倍。

但行业专家仍看好长期猪价，他分析称：“现能繁母猪存栏量仍处于低位，限制仔猪及未来育肥猪总量，加之受猪瘟及产能淘汰影响，优质二元母猪数量不足，三元商品猪转母猪进行繁育后，育肥死亡率上升，每头母猪每年出栏肥猪数(MSY)下滑，即使补栏积极，年底也很难弥补供给缺口。另外，规模猪场盈利丰厚、资金宽松、补栏积极，但散户受资金、养殖资源制约，补栏存在瓶颈，且仔猪价格过高，而年底价格又难以确定，散户购买仔猪补栏并不积极。”